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江西富豪又一个 IPO来了

发布日期:2022-05-22 10:39   来源:未知   阅读:

  投资界 - 天天 IPO 获悉,来自北京的叮当健康科技集团有限公司 Dingdang Health Technology Group Ltd.(简称 叮当健康 )已经向港交所递交招股书,拟在香港主板挂牌上市。这是继 2021 年 6 月 22 日递表失效之后的再一次行动。

  叮当健康诞生于一位江西富豪杨文龙之手。1998 年,36 岁的杨文龙离开做了十多年的国营医药公司,投资 600 万元创办康美医药公司,开启了他的创业历程。凭借多年来走南闯北的见识和干劲,在杨文龙的带领下,康美通过并购逐渐做大,最终组建成仁和药业,旗下妇洁炎靠着广告火遍大江南北。

  2014 年,在 互联网 + 的风口下,杨文龙看到了医药零售的新机遇。于是,他大手一挥,再次下场创业 2015 年,叮当健康横空出世。叮当健康与 O2O 外卖模式有着异曲同工之妙 28 分钟送到,在互联网医疗火爆的岁月里迅速崛起。

  如今时过迁境,互联网医疗江湖的热闹早已散去,过去三年累计亏损 28 亿的叮当健康选择去 IPO。然而港股的境况有目共睹,叮当健康 IPO 之路还能走多远?

  1962 年 2 月,杨文龙出生在一个普通的江西家庭,大学学的是中医专业,后来到长江商学院攻读工商管理硕士。1982 年,年仅 20 岁的杨文龙,被分配到江西一个国营医药公司上班,当时每天的工作就是去樟树的山区收购中药材,而樟树素有 药不到樟树不齐,药不过樟树不灵 的美誉。

  这一干就是 16 年,这份工作并不轻松。此前,杨文龙曾对媒体表示,最苦的时候,他从早上 8 点一直走到晚上 10 点,甚至能听到山里的狼叫声,而这样的生活持续了五年。

  期间,他闯遍了广东、江南、四川等地,这为杨文龙以后的创业生涯积累了丰富的经验。1998 年 11 月,他投资 600 万元创办江西康美医药保健品有限公司(以下简称:康美),开启了创业之路。

  洗液,一推向市场,迅速成为国内女性私护洗液的第一品牌,还请到了付笛声、任静夫妻代言,相信很多 80 后、90 后对那句 洗洗更健康 广告语并不陌生。

  两年后,杨文龙组建仁和集团。2001 年,仁和集团通过收购的方式,迅速扩大产业版图,先后收购兼并了 樟树齐力制药有限公司 、 铜鼓威鑫制药有限公司 、 峡江三力制药厂 ,并在南昌高新开发区组建了 江西仁和制药有限公司 。

  2005 年左右,仁和集团开始投放电视广告。公司与湖南卫视共同打造的 仁和闪亮新主播 大型节目,使得 谁用谁闪亮 的 闪亮 产品红遍大街小巷。而后,公司又以 1 亿元高价拿下 CCTV2006 年 焦点访谈 等 5 个黄金时段的广告位,周杰伦、林心如、宋丹丹等明星都曾成为仁和药业的形象代言人。

  时间来到 2008 年左右,彼时市场竞争开始激烈起来。仁和集团的发展遇到瓶颈货走不动了。即便打很多的广告,但营收迟迟不见效果。

  杨文龙迫切的寻找转型之路。经过调研,他发现,很多药店把仁和的商品当成一个引流的产品,真正推荐给用户的是一些非品牌商品,大多都是不知名的小品牌,它们也不做广告宣传,通过给药店更大的利润空间吸引店主。

  这给杨文龙一个启发,于是 2009 年到 2014 年期间,仁和开始大量进行终端建设,通过业务人员去药店推广、宣传、做推广方案。

  2014 年,外卖等 O2O 业务模式大爆发。杨文龙看到美团作为本地生活服务平台,年交易额突破 460 亿元。商业嗅觉敏锐的他深受震撼,杨文龙看到医药零售领域类似于点餐外卖模式,或将是未来一大趋势。

  于是,杨文龙开始了二次创业的旅途。2015 年 2 月,叮当快药正式上线。此前,已有一批医药 O2O 企业出现,如药快好、快方送药、掌上药店等。不过,叮当快药是彼时唯一一家承诺 28 分钟送到 的医药 O2O 企业。

  我们正在从一车一车卖药,到一盒一盒卖药 ,对于此次转型,杨文龙曾调侃道。当前,天眼查数据显示,杨文龙现任仁和集团董事长兼总经理,持股 73.1137%,其余股份由妻子肖正连所有,夫妇两人掌握着集团百分之百的控制权。根据最新发布的《2021 胡润百富榜》显示,杨文龙凭借 125 亿元的财富位列 582 位,在江西樟树地区富豪排第一。

  叮当健康是做什么的?简单地说,利用公司综合的在线及线下运营,向用户提供全套实时医疗健康产品及服务,业务包括快药、在线诊疗及慢病与健康管理等。

  刚开始,叮当快药走的是轻资产模式,即不开药店,而是与线下药店合作提供配送服务。但很快杨文龙发现,这种模式行不通,28 分钟之内送到的承诺可能无法兑现。2016 年,叮当快药开始探索自建药店的模式,在北京、上海核心城市规划布局线下智慧药房连锁店。

  然而这种重资产的模式,一经推出,就受到质疑。对此,杨文龙曾回应,很多人以为自建配送团队成本高,这是误解,当配送量达到一定程度时,会比与第三方合作成本更低。上海银行信用卡中心:金融服务不打烊、暖心守护宅生活

  最终,这一模式取得了阶段性成效。紧接着,叮当快药为更好的触达用户,开启新的探索,在具备线上 APP 以及线下智慧药店的条件下,叮当快药逐步在线上、线下场景中构建起一体化服务。2020 年 12 月,叮当快药将即时服务融入到 DTP 智慧药房,推出了 DTP 到家服务 。

  根据弗若斯特沙利文报告,按 2020 年收入计,叮当健康为在中国数字零售药房行业排名第三,市场份额为 1.0%;按 2020 年收入计,叮当健康是中国实时到家数字药房行业最大的产品及服务提供商。

  招股书显示,叮当健康的收入主要来自药品及医疗健康业务,以及包括营销服务、上架费的收入等其他服务。

  然而,叮当健康的财务数据并不漂亮。2019 年、2020 年以及 2021 年三个财年,叮当健康的营收分别为 12.76 亿、22.29 亿和 36.79 亿元人民币,相应的净亏损分别为 2.74 亿、9.20 亿和 15.99 亿元人民币。换言之,三年累计亏损约 28 亿元。

  从数据中不难看出,叮当健康 增收不增利 ,这和叮当健康的成本不无关系,据招股显示,2019 年、2020 年以及 2021 年,叮当健康营业成本分别为 8.06 亿元、14.62 亿元 25.16 亿元,分别占同期营业收入的 63.2%、65.6%、68.4%,即叮当健康的成本占比超 60%。

  我们把叮当健康再放在市场上看,互联网医疗江湖纷纷跑马圈地,比如用户补贴大战。叮咚健康也不例外,招股书显示,同期,公司分别向用户提供了 2.08 亿元、4.12 亿元、7.23 亿元,这又是一笔不菲的开支。

  有业内人士调侃,叮当健康是含着 金钥匙 出生的。天眼查显示,成立七年来,叮当快药累计完成7 轮融资,融资总金额超过 30 亿元,背后浮现了招银国际、TPG、泰康人寿、中金、国药中金、奥博资本、海尔医疗、盈科资本、兰馨亚洲软银中国等知名 VC/PE。

  最新一轮融资是去年 6 月,叮当快药完成 2.2 亿美元战略融资,由 TPG 亚洲基金、奥博资本、鸿为资本联合领投,璞林资本、兰馨亚洲、夏焱资本、盈科资本等投资机构跟投。据透露,该轮融资估值 17.6 亿美元(超 110 亿),意味着,叮当快药成功跻身独角兽的行列。

  再看看杨文龙在公司的股份,招股书显示,叮当健康在 IPO 前的股东架构中,杨文龙持股 60% 及其子杨益斌持股 40% 的兴信有限公司,通过控制健兴、汽车人才问题 2007中国汽车Excel Returns ( 员工奖励计划平台 ) 分别持股 21.16%、0.90%,合计持有 22.06% 的股份;杨文龙持股 60% 及其子杨潇先生持股 40% 的金发有限公司,通过控制健发持有 22.59% 的股份。

  而仁和药业虽与叮当健康虽没有直接持股关系,但在外界看来,两者一直都是关联方,从招股书的表述中我们也可以窥到,仁和药业是叮当健康 2018 年到 2021 年的五大供应商之一。

  此次递表,是叮当健康的第二次申请上市。若上市成功,这也是杨文龙缔造的第二个 IPO。梳理发现,一路走来,叮当健康还是一步一个脚印,在医药 O2O 行业大热时存活下来、重资产模式转型成功、成功推出了叮当快药 APP 但互联网医疗江湖风起云涌,巨头环伺,挑战一直常伴左右。

  2021 年 1 月,医疗大数据企业医渡科技敲响了港交所的钟声。医渡科技由 85 后白手起家女富豪宫如璟创立,利用自主开发的 医疗大脑 YiduCore,宫如璟带领医渡科技推出一套基于大数据和人工智能 ( AI ) 技术的医疗解决方案。这让医渡科技一再被市场看好,上市首日暴涨超 165%,当日收盘市值约 588 亿港元,成为港股开年打新市场上的领头羊。医渡科技的开门红,打响了 2021 互联网医疗上市潮的第一枪。

  7 月,数字医疗营销服务第一股医脉通成功挂牌港交所,这是一家专为临床医生提供专业医学信息服务的综合平台网站。创始人田立新毕业于清华大学工程物理专业,为了做好一款医学软件,田立新阅读了大量医药学书籍,最终定下以知识库为核心,围绕知识库做资讯、病例、指南、文献等的医生社区平台路径。凭借百万月活用户及六成以上精准营销解决方案的收入,医脉通成为互联网医疗赛道内少数已经实现盈利的公司,上市首日高开逾 6%,随后涨幅一度扩大超 19%,总市值超 200 亿港元。

  新冠疫情让国内的互联网医疗行业吃到第一波红利,另一边,多家企业正在筹备 IPO,大批互联网医疗新股将冲向港交所。

  2021 年 4 月,互联网医疗独角兽微医在港交所提交招股书。十多年前,廖杰远在家人一场痛苦的就医经历后,决定利用熟悉的 IT 技术,做出让老百姓挂号看病更方便的平台。于是,靠着 挂号 起家,微医在互联网背景下不断转型,发展成为一家覆盖 互联网 + 医疗健康 全产业链的数字健康平台。成立以来,微医先后拿下了十多轮融资,红杉中国、腾讯投资、启明创投、五源资本等多家机构参与其中。2021 年 2 月,微医完成了超过 4 亿美元的 Pre-IPO 融资,估值近 70 亿美元。

  然而,微医的上市之路并非一帆风顺,目前招股书已经超过 6 个月有效期,有媒体报道称,微医正考虑放弃传统的 IPO 方式,转而通过 SPAC 的方式上市。今年是港股市场实行 SPAC 上市机制的第一年,微医的上市计划再次受到大量关注。

  此外,丁香园、春雨医生两大头部互联网医疗平台也在 IPO 门前徘徊。以医疗健康科普为主营业务的丁香园,在疫情期间收获了不小的热度。通过为用户提供健康科普、在线问诊、药品查询、就医推荐等医疗服务,丁香园成为行业少有的实现了规模化盈利的企业。2020 年,拿下高瓴创投、腾讯投资等机构的 5 亿美元融资后,丁香园的估值已高达数百亿元。

  而另一家平台春雨医生,也曾获得淡马锡、蓝驰创投、搜狗科技、贝塔斯曼亚洲投资基金等多家机构和企业的青睐。春雨医生主打症状自查和咨询医生两块业务,创始人张锐提出连接 医生、患者、医院、药 / 械、保险 的五芒星战略也同样备受关注。2020 年,春雨医生 E 轮融资落地,被搁浅的上市计划再次重启。

  4 月 19 日,妙手医生的母公司圆心科技,在招股书失效后再次递表港交所。圆心科技创始人何涛曾是健一网的创始人兼 CEO,在圆心科技创立前,何涛做过医药销售,当过基层医院管理者,也主导过华源大药房的互联网转型。在何涛的主导下,这一 2015 年才成立的公司,靠着 卖药 作为主营业务,已经以 270 多亿的估值成为了另一只互联网医疗领域的独角兽,旗下拥有妙手医生、圆心药房、圆心惠保等业务板块。而圆心科技身后站着的,是红杉中国、腾讯投资、启明创投、易方达、ABI 资本、中银国际等多家知名机构。

  截至目前,叮当健康、圆心科技、微医、智云健康等多家互联网医疗企业已递交上市申请,平安好医生等 6 家企业在港交所挂牌上市,除了借壳上市的阿里健康外,剩下 5 家 IPO 募资金额超 510.21 亿港元,平均每家 IPO 募资 85.04 亿港元。

  理想很丰满,现实很骨感。站在当下港股市场看来,这些互联网医疗 IPO 来得似乎很不是时候。迎接他们的,可能要比我们想象得更残酷。